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        Elad Gil 在世界上大多数人注意到之前就开始押注 AI。 当投资者开始理解 ChatGPT 的含义时，Gil 已经为 Perplexity、Character.AI 和 Harvey 等初创公司编写了种子支票。 现在，随着 AI 浪潮的早期赢家越来越清晰，著名的“独立”风险投资公司越来越关注一个新的机会：使用 AI 重塑传统业务，并通过整合来扩展它们。

         这个想法是寻找购买成熟、律师事务所和其他专业服务公司等人员密集型机构通过人工智能帮助他们扩大规模，然后利用提高的利润率收购其他此类企业并重复该过程。 他已经做了三年了。

         “这似乎太明显了，”吉尔在本周早些时候的 Zoom 电话中说。 “这种类型的生成式 AI 非常擅长理解语言、纵语言、纵文本、生成文本。 这就是音频，那是视频，包括编码、销售外展和不同的后台流程。

         他说，如果你能够 “有效地将一些重复性任务转化为软件”，“你就可以大大提高利润率，并创造非常不同类型的业务。 他补充说，如果一个人完全拥有这家企业，那么数学就特别有说服力。

         Gil 说：“如果你拥有资产，那么与仅仅作为供应商销售软件相比，你可以更快地 [转换它]。 “而且因为你拿了一家公司的毛利率比如说，从 10% 到 40%，这是一个巨大的提升。 突然之间，你可以以比其他任何人都高的价格收购其他公司，因为你每家企业的现金流增加了; 相对而言，您对业务有巨大的影响力，因此您可以以其他人无法做到的方式进行汇总。

         到目前为止，Gil 已经支持了两家追求这一战略的公司。 据 The Information 报道，一家是一家成立一年的公司，名为 Enam Co.，专注于工人生产力，估值超过 300 美元百万美元。

         尽管 Gil 表示他无法讨论私募交易的细节，但他认为这种方法代表了一些新的东西。 “10 年前曾经有这些技术支持的 rollup，他们中的大多数最终并没有真正成为技术的用户，”他说。 “这有点像为了提高公司估值而涂上薄薄的一层外衣。 我认为在 AI 的情况下，你实际上可以从根本上改变这些东西的成本结构。

         这种方法是否像他的其他一些赌注一样有利可图还有待观察。 Gil 曾投资过许多为其支持者创造财富的大品牌，包括 Airbnb 和 Coinbase，这两家公司现在都已公开交易，以及私人持有的 Stripe，其估值有所反弹，但据报道，今年早些时候稳定在 915 亿美元左右，当时其早期的支持者购买了更多的 Stripe 股票。

        Gil 指出，汇总投资的部分挑战是找到合适的团队组成——理想情况下，包括一位强大的技术专家以及“在 PE 方面非常擅长”的人——而且“这些事情不会齐头并进”。 他说，到目前为止，他已经见过“大概二十几个这样的团队”，而且大部分都忽略了他们，不是因为他们“并不出色”，而是因为“他们仍然需要解决一些问题”。 与硅谷各地的公司有着深厚关系的

         Gil 也可能发现自己在竞争有了这些频繁的合作者，随着越来越多的合作者，比如 Khosla Ventures，正在考虑是否自己追求 AI rollup。

         One 感觉到，无论哪种方式，如果 Gil 曾经是为了钱的话，他此时并不是为了钱。 他说，他比大多数人更早发现趋势的能力是发自内心的。 “我喜欢技术，我喜欢进步，我喜欢参与——无论是与从事重要、有趣事情的人，还是与技术本身。” GPT-3 时的

        例如，Gil 已经在对其前身进行试验，他说。 “当 GPT-3 问世时，它与 GPT-2 相比是如此大的飞跃，你可以推断出技术曲线。 你会想，'哦，天哪，如果这种情况继续下去并扩大规模'——所有的规模定律都很明显——'那么这将是变革性的。

         这种实践方法今天在 Gil 组建的小团队中继续进行，其中包括“具有非常深厚的工程背景的人”，他们“定期与所有 AI 前端公司合作。 我团队中的一个人只是编写一堆脚本，然后我们运行它们，我们查看性能，我们查看工具，这是非常动手实践的。

         正是由于不断的修补，在 AI 市场经历了多年的不确定性之后，Gil 看到了明显的赢家。 “我曾经说过，甚至在六个月前，我对 AI 了解得越多，了解就越少，因为市场非常活跃; 技术是如此充满活力，“他说。 “我觉得在过去的几个月里——也许是最后两个季度——一个市场子集已经真正具体化了。”

         在法律方面，“我们有点知道一两个主要赢家可能是谁。 在医疗保健领域也是如此。 在客户成功和支持方面也是如此，“Gil 说，他显然认为这些包括他自己的投资组合公司，他在我们的谈话中引用了这一点。

         在这些赌注中，Harvey 是一家为律师事务所和内部开发大型语言模型的公司法律团队，据报道正在谈判以 50 亿澳元的估值筹集新资金; Abridge，一家旨在改善医生临床文档工作流程的医疗保健 AI 公司（2 月份由 Gil 共同领投了 2.5 亿美元的 D 轮融资）; 以及由著名运营商 Bret Taylor 共同创立的 Sierra AI，帮助公司实施 AI 代理来提供客户服务。 （该公司的估值从一开始就达到数十亿美元。

         尽管如此，Gil 还是小心翼翼地没有宣布游戏结束。 “我并不是要描绘比赛已经结束或事情已经完成的画面。 我认为更多的是，有二十几家公司看起来都很有趣，也许现在 [每个垂直领域] 有三四家公司。 可能的赢家的地图已经固化。

         与此同时，在谈话中很明显，这一刻对他来说不仅仅是另一个投资周期。 “我只是觉得这是一段非常有趣的时期，因为发生了这么多变化，所以有很多工作要做，“他说。

         他补充说，处于两种转型的交汇点——不仅押注 AI 的未来，而且押注 AI 将如何重塑其他一切的未来——简直“令人兴奋”。

         我们将在与 Gil 的对话中获得更多信息——其中还涉及护栏、把关以及公司如何最熟练地整合将决定其业务成败的技术——在最新一集的 theStrictlyVC 下载播客中，该书将于周二上映。